據招商證券消息：福島核電站事故或使全球核電發(fā)展放緩。受到地震和海嘯影響，日本境內10座核電站緊急關閉停產，福島第一核電站發(fā)生放射性物質泄漏�？v觀全球核電發(fā)展歷史，在發(fā)生嚴重的核事故后，各國核電的建設和發(fā)展通常迅速降溫。
此次日本核事故后，世界核電發(fā)展可能再次放緩，全球能源政策或重塑。
中國收緊核電政策，核電發(fā)展步伐可能調整。國務院常務會議決定，全面審查在建核電站，不符合安全標準的立即停建；嚴格審批新核電項目，抓緊編制核安全規(guī)劃，調整完善核電發(fā)展中長期規(guī)劃，核安全規(guī)劃批準前，暫停審批核電項目包括開展前期工作的項目。我國核電發(fā)展的長期目標可能被調低。
部分核電或被火電替代，電煤需求增加。我們測算：
若“十二五”在建核電項目推遲一年，則增加電煤需求9500萬噸；
若“十三五”擬建項目受阻，三種情景下未來五年增加電煤需求最多可達4.5億噸。情景1：所有擬建項目推遲一年，增加電煤需求1.5億噸；情景2：內陸省份擬建項目停建，沿海項目推遲一年，增加電煤需求3億噸；情景3：擬建項目完全停建，增加電煤需求4.5億噸。
國內電煤價格再獲支撐。一方面，“十二五”期間發(fā)改委對煤炭產量設置40億噸的上限，未來5年原煤產量年均增長僅1.2億噸(+3.3%)，煤炭供求偏緊；另一方面，如果核電發(fā)展受阻，火電對核電的替代可能成為動力煤價格走高的又一支撐。根據我們前面計算，“十二五”期間，在建核電項目推遲一年投產，年均增加電煤需求1900萬噸，約占動力煤原煤供給增量的20%。
日本未來電煤進口可能增加。地震導致日本境內680萬千瓦的裝機停機，部分可能以火電彌補，我們測算月度新增煤炭需求大約36.7萬噸。從更長時間來看，此次福島核事故可能導致未來日本的核電政策以及電力結構的調整，極有可能進一步提高火電占比，其電煤進口量隨之增加。因此，對于國際煤價而言，短期火電對核電的彌補，以及長期火電占比的增加，都會形成支撐。
推薦動力煤類上市公司。我們認為，無論是國際還是國內，未來火電對核電的部分替代可能增加電煤需求，從而使電煤價格再獲有力支撐。動力煤公司基本面的改善，使其股價也打開了一定提升空間。重點推薦：兗州煤業(yè)、中國神華、中煤能源等動力煤公司。 |
